“奶粉第一股”貝因美（002570.SZ）或迎控制權(quán)變更。公司近日發(fā)布公告稱，控股股東浙江小貝大美控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“小貝大美控股”）與金華臻合企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“金華臻合”）簽署《重整投資協(xié)議》。若重整成功，公司實(shí)際控制人將由創(chuàng)始人謝宏變更為金華市國(guó)資委。

重整投資款8.56億元

根據(jù)協(xié)議，金華臻合將通過支付重整資金受讓小貝大美控股股權(quán)的方式進(jìn)行投資，取得小貝大美控股的全部股權(quán)。金華臻合將支付8.56億元重整投資款，并額外提供3000萬(wàn)元幫助貝因美實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方化解相關(guān)擔(dān)保債務(wù)，以確保重整成功、控制權(quán)轉(zhuǎn)讓平穩(wěn)過渡及貝因美可持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

公開資料顯示，貝因美控股股東小貝大美控股持有公司1.33億股股份，占公司總股本的12.28%，但其所持股份的98.85%目前處于質(zhì)押或凍結(jié)狀態(tài)，存在高比例被質(zhì)押、司法凍結(jié)或輪候凍結(jié)的情況。2025年7月，小貝大美控股以流動(dòng)性緊張，不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力但仍具備重整價(jià)值為由，向浙江省金華市中級(jí)人民法院提交了預(yù)重整申請(qǐng)，并在此次《重整投資協(xié)議》簽署后，向法院提交了重整申請(qǐng)書。

重整投資人金華臻合于今年2月剛剛成立，注冊(cè)資本88000萬(wàn)元，實(shí)際控制人為金華市國(guó)資委。股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，浙江金匯陽(yáng)光資產(chǎn)服務(wù)有限公司認(rèn)繳出資2010萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的2.28%；金華明衡企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）認(rèn)繳出資85990萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的97.72%。值得一提的是，前期，小貝大美控股公開招募和遴選重整投資人，僅金華臻合一家報(bào)名且提交了合法有效的重整投資方案，最終自動(dòng)成為重整投資人。

能否重塑上市公司競(jìng)爭(zhēng)力

貝因美1992年創(chuàng)立于杭州，2011年登陸資本市場(chǎng)，主要從事嬰幼兒配方奶粉、營(yíng)養(yǎng)米粉和其他嬰幼兒輔食、營(yíng)養(yǎng)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，奶粉類產(chǎn)品始終是其營(yíng)收支柱，占比超90%。2013年，貝因美營(yíng)收61億元?jiǎng)?chuàng)下歷史峰值，一度領(lǐng)跑行業(yè)。

然而近年來，公司所處孕嬰童配方食品行業(yè)面臨新生兒數(shù)量下滑、品牌競(jìng)爭(zhēng)激烈、成本高位運(yùn)行等經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，疊加公司大額訴訟纏身、債務(wù)高企、內(nèi)部治理等問題，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)。

財(cái)報(bào)顯示，2022年貝因美營(yíng)收25.09億元、歸母凈利潤(rùn)虧損1.76億元；2023年?duì)I收25.28億元，扭虧至歸母凈利潤(rùn)4745.31萬(wàn)元；2024年?duì)I收27.73億元，歸母凈利潤(rùn)1.03億元。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.33億元，歸母凈利潤(rùn)1.06億元。截至三季度末，公司負(fù)債22.6億元，資產(chǎn)負(fù)債率超55%，短期借款11.58億元，流動(dòng)負(fù)債占比近98%；同期，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下滑68.67%。

公司治理方面，浙江證監(jiān)局2025年4月出具的警示函顯示，貝因美存在收入確認(rèn)不符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等問題，控股股東2021年和2022年存在非經(jīng)營(yíng)性占用資金，相關(guān)責(zé)任人被記入誠(chéng)信檔案。此外，記者注意到，2026年以來，在全國(guó)12315消費(fèi)投訴信息公示平臺(tái)，有關(guān)貝因美相關(guān)投訴詞條已超40條。

根據(jù)金華臻合前期提交的《重整投資方案》，重整成功后的新公司將保持業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)。實(shí)行現(xiàn)代企業(yè)管理體系，引進(jìn)先進(jìn)的管理及經(jīng)營(yíng)理念，保持小貝大美控股及貝因美穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，繼續(xù)支持員工股權(quán)激勵(lì)，全面優(yōu)化資產(chǎn)、債務(wù)結(jié)構(gòu)及經(jīng)營(yíng)能力，維護(hù)核心資產(chǎn)價(jià)值。金華臻合承諾，重整后的小貝大美控股及實(shí)際控制人自取得股權(quán)之日起在36個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其直接和間接持有的貝因美股份。

據(jù)悉，相關(guān)重整計(jì)劃尚需提交債權(quán)人會(huì)議表決，并經(jīng)金華中院裁定批準(zhǔn)，相關(guān)結(jié)果尚存在不確定性。