6月1日，“算力金屬”錫行業(yè)概念股逆勢(shì)大漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日收盤，錫（長江）指數(shù)收盤漲幅達(dá)到5.57%。華錫有色漲停，收?qǐng)?bào)60.5元/股，漲幅為10%；錫業(yè)股份盤中漲幅一度超過9%，收盤漲幅達(dá)到4.69%，收?qǐng)?bào)39.26元/股。

　　消息面上，隨著人工智能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，金屬錫的價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，從去年11月的每噸30萬元，漲至目前的每噸42萬元左右，半年上漲40%，處在歷史高位。

　　● 本報(bào)記者 董添

　　錫價(jià)大幅上漲

　　對(duì)此，錫業(yè)股份方面回應(yīng)中國證券報(bào)記者，今年以來，錫價(jià)漲幅超過30%，供需持續(xù)處于緊平衡狀態(tài)。公司擁有自有錫礦，公司的錫礦資源都在國內(nèi)，開采錫礦后生成錫錠出售。錫價(jià)上漲受到多重因素影響，人工智能、算力產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，對(duì)錫的需求有所增加，錫的作用主要是焊接，算力大力發(fā)展下焊點(diǎn)數(shù)量增加，但這些都屬于終端應(yīng)用層面，公司也只是通過一些機(jī)構(gòu)了解，并不直接參與終端應(yīng)用。錫業(yè)股份表示，不光是錫，受宏觀環(huán)境影響，整個(gè)大宗商品市場都有回暖的趨勢(shì)。

　　“錫導(dǎo)電性好、熔點(diǎn)低、焊接穩(wěn)定性強(qiáng)，焊接過程不會(huì)損傷電子元器件，是電子元器件焊接的核心材料，AI服務(wù)器中也主要用錫完成各類焊點(diǎn)焊接。在AI成為錫需求增量前，錫就已廣泛應(yīng)用在電腦、手機(jī)、冰箱等各類消費(fèi)電子及家電的生產(chǎn)加工中，這是錫的傳統(tǒng)主流應(yīng)用領(lǐng)域。AI、光模塊等新需求，是驅(qū)動(dòng)錫價(jià)長期上行的核心動(dòng)力之一。預(yù)計(jì)2026年金屬錫整體價(jià)格中樞仍維持歷史高位?！弊縿?chuàng)資訊錫行業(yè)分析師賀茜告訴中國證券報(bào)記者。

　　上海鋼聯(lián)錫分析師郭礪成則告訴中國證券報(bào)記者，中國錫礦接近一半源自海外，而海外主要來源地，例如非洲、緬甸等，地緣政治問題總是會(huì)困擾著錫礦的供應(yīng)，這容易造成錫價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

　　郭礪成提到，漲價(jià)的原因主要來源于幾個(gè)方面，首先是宏觀方面，整體情緒偏好對(duì)于錫價(jià)推動(dòng)有促進(jìn)作用。第二是供應(yīng)方面，緬甸錫礦雖已復(fù)產(chǎn)，但近幾個(gè)月的阻礙頻發(fā)，再加上緬甸的雨季因素，對(duì)于錫礦的產(chǎn)能恢復(fù)進(jìn)度還是有拖累，當(dāng)前產(chǎn)能已恢復(fù)至禁礦前的40%-50%的水平，供應(yīng)維持在1500金屬噸/月上下；印尼方面，近期由于政策變動(dòng)，導(dǎo)致錫錠的出口水平同比下滑接近20%，后續(xù)政策不夠明朗。第三是需求方面，AI服務(wù)器及半導(dǎo)體發(fā)展需求預(yù)期較好，給予后續(xù)市場較好的預(yù)期。

　　由于原生資源存量不足、海外供給不確定性增強(qiáng)，很多生產(chǎn)企業(yè)開始轉(zhuǎn)向金屬錫回收。

　　業(yè)績普遍表現(xiàn)不俗

　　從上市公司業(yè)績看，受益于錫價(jià)上漲等因素影響，錫行業(yè)上市公司2025年業(yè)績普遍表現(xiàn)不俗。

　　錫業(yè)股份2025年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約435.35億元，同比增長3.72%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約19.66億元，同比增長36.14%。

　　華錫有色2025年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約58.03億元，同比增長25.31%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約8.01億元，同比增長21.75%。

　　2025年，興業(yè)銀錫共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約55.55億元，同比增長30.09%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約17.04億元，同比增長11.4%。

　　對(duì)于2025年錫行情，興業(yè)銀錫在2025年年報(bào)中提到，2025年錫價(jià)在宏觀博弈與供需擾動(dòng)中呈現(xiàn)高位寬幅震蕩格局，全年價(jià)格中樞顯著上移。2025年一季度受緬甸復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期、剛果（金）Bisie錫礦停產(chǎn)影響，錫價(jià)震蕩走高；二季度受全品種金屬普跌傳導(dǎo)，經(jīng)歷修復(fù)性回調(diào)后窄幅震蕩；9月后，印尼打擊非法錫礦走私、精錫出口下滑引發(fā)供給擔(dān)憂，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來的流動(dòng)性寬松預(yù)期，錫價(jià)重心持續(xù)上移并在年末突破關(guān)鍵阻力位。全年LME三月期貨錫均價(jià)34086美元/噸，同比增長12.7%；SHFE錫主力合約均價(jià)273932元/噸，同比增長10.3%。

　　獲機(jī)構(gòu)密集調(diào)研

　　值得一提的是，近期，不少錫行業(yè)上市公司受到機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。

　　從錫市場供需情況來看，錫業(yè)股份在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，雖然海外錫主產(chǎn)區(qū)有復(fù)產(chǎn)提速的預(yù)期，但全球錫礦供應(yīng)的穩(wěn)定性仍然面臨一定的壓力，傳統(tǒng)錫礦主產(chǎn)國資源相關(guān)政策可能存在一定不確定性，資源供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和獨(dú)立性受到重視，錫資源的戰(zhàn)略價(jià)值將進(jìn)一步凸顯。同時(shí)仍需警惕地緣政治等因素帶來的沖擊，特別是錫的上游集中度比較高可能會(huì)導(dǎo)致供給擾動(dòng)的外溢。

　　需求方面，錫金屬作為新能源領(lǐng)域和電子通訊領(lǐng)域中不可替代的金屬原料，能源轉(zhuǎn)型、人工智能、數(shù)字化浪潮等新興技術(shù)發(fā)展，有望為錫中長期需求提供主要增長動(dòng)能。整體上，錫的基本面還是比較堅(jiān)實(shí)，同時(shí)全球供需緊平衡與宏觀波動(dòng)交織的震蕩格局或?qū)⒀永m(xù)。

　　展望未來，錫業(yè)股份副總經(jīng)理陳雄軍表示，當(dāng)前全球錫礦供應(yīng)擾動(dòng)性加劇，錫資源稀缺性和戰(zhàn)略性不斷體現(xiàn)。錫金屬作為新能源領(lǐng)域和電子通訊領(lǐng)域中不可替代的金屬原料，在當(dāng)前全球新能源行業(yè)蓬勃發(fā)展、人工智能行業(yè)日新月異、新質(zhì)生產(chǎn)力提質(zhì)增效的過程中，中長期需求將持續(xù)向好。

　　對(duì)于當(dāng)前及未來全球錫市場的供需格局，華錫有色在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，當(dāng)前全球錫市場呈現(xiàn)長期結(jié)構(gòu)性緊平衡。供應(yīng)側(cè)受資源條件復(fù)雜、環(huán)保政策收緊、地緣局勢(shì)及勘探投入不足等因素制約，新增產(chǎn)能有限，供應(yīng)增長整體緩慢。需求側(cè)在光伏、新能源汽車、半導(dǎo)體、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)下，具備穩(wěn)定增長動(dòng)力。公司將聚焦主業(yè)，持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)與成本管控，提升資源綜合利用率，鞏固核心競爭力。需要提醒的是，錫價(jià)受宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策等多重因素影響，存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。